Vanzarea in lipsa si folosirea instrumentelor financiare derivate extrabursiere sunt doar doua dintre metodele prin care investitorii pot profita de pe urma pietelor aflate in declin. Aceste tactici, desi profitabile din punct de vedere financiar, incurajeaza asumarea de riscuri excesive, actiune care a stat la baza declansarii crizei actuale. Tocmai de aceea, eurodeputatii vor sa tina din frau aceste practici.

Aceasta problema este tratata de doua rapoarte, apartinand eurodeputatului francez Pascal Canfin de la Grupul Verzilor si respectiv eurodeputatului german Werner Langen de la Grupul Partidului Popular European (Crestin Democrat). Propunerile lor vor fi discutate in plen, pe 4 iulie.

Cum functioneaza

Cele doua practici luate in vizor sunt vanzarea in lipsa si swapurile pe riscul de credit. Cum functioneaza cele doua? In primul rand, in cazul vanzarii in lipsa avem de-a face cu o strategie care permite unui investitor sa profite de scaderea preturilor. De exemplu, daca cineva crede ca actiunile Barney's Hardware vor scadea, poate imprumuta 1.000 de actiuni cu 10 euro actiunea, dupa care le vinde cu 10.000 de euro, asteapta ca actiunile sa scada, cumpara 1.000 de actiuni cu 9.000 de auro, restituie actiunile si ramane cu un profit de 1.000 de euro. Exista, bineinteles, si riscul ca actiunile sa creasca si atunci pierde, potrivit site-ului Parlamentului European.

In al doilea caz, daca, de exemplu, cineva cumpara actiuni Barney's Hardware si ii este teama ca firma ar putea da faliment, acesta cumpara un swap pe riscul de credit. In cazul in care compania da faliment, asigurarea ii ramburseaza banii. In cazul in care compania nu da faliment, nu pierde decat banii platiti pe asigurare.

Vanzari in lipsa fara pre-validare si swapuri pe riscul de credit descoperite

Daca cineva vinde in lipsa fara pre-validare, asta inseamna ca vinde de fapt actiuni pe care nu le poseda. In raportul sau, eurodeputatul Canfin propune permiterea acestei practici doar in cazul in care vanzatorul este in masura sa demonstreze ca poate oferi actiunile pana la finalul zilei de negociere.

Swapurile pe riscul de credit descoperite sunt intalnite in cazurile in care investitorii cumpara aceste credite chiar daca nu poseda bunurile pe care acestea le asigura. Prin urmare, ei sunt despagubiti daca guvernul sau compania in cauza nu isi indeplineste obligatiile, chiar daca nu poseda obligatiuni. Eurodeputatii cred ca aceste practici aduc dezechilibre economice si militeaza pentru interzicerea lor.

Instrumentele financiare derivate extrabursiere aprobate la nivel central

Raportul eurodeputatului Langen trateaza instrumentele financiare derivate extrabursiere. Acestea sunt instrumente financiare care permit investitorilor sa profite de trendurile bursiere si de pretul obligatiunilor, de ratele dobanzilor si de cele ale schimburilor valutare. Derivatele pot fi considerate ca un contract intre doua parti: cand preturile cresc, una dintre ele trebuie sa o plateasca pe cealalta, in functie de predictia partii care s-a indeplinit.

De obicei, partenerii contractuali cad de acord cu privire la modalitatea de structurare a derivatei. Problema este lipsa de transparenta. In cazul in care lucrurile nu decurg conform planului, nici una dintre parti nu stie cu exactitate nivelul de risc asumat, lucru care duce la instabilitatea intregului sistem financiar.

Solutia propusa de deputatii europeni este aprobarea instrumentelor financiare derivate extrabursiere la nivel central prin intermediul unor contrapartide centrale - institutii financiare care intervin intre partile contractuale si se asigura ca instrumentele derivate sunt fixate. Datele cu privire la tranzactii vor fi inregistrate la registrele comerciale pentru ca autoritatile de reglementare sa poata stabili nivelul de risc pe piata instrumentelor derivate si sa reactioneze in consecinta.

de Ionut Baias